嘉必優(688089) 公司信息更新報告：雙劍合璧、強化內功，受益AI+合成生物學發展

重大資產重組交易方案公布，協同賦能有望打開新發展空間

公司重大資產重組公告：公司公告擬以8.3億元收購歐易生物63.21%股權，其中定增股份支付5.73億元（定增價格19.29元/股），現金支付2.56億元；同時募集2.69億元配套資金。收購尚未完成，並表時點未定，不考慮歐易生物並購後的影響，僅預測上市公司原有業務部分，我們維持2024-2026年歸母淨利潤預測1.24/1.54/1.94億元，對應EPS預測0.74/0.92/1.15元，當前股價對應33.8/27.2/21.7倍PE，資產重組協同賦能有望打開發展空間，維持“買入”評級。

資產成長性較高，業績承諾較好，綁定現有管理層、理順利益

歐易生物2022年、2023年、2024年1-9月，收入分別為2.68、3.08、2.68億元，歸母淨利潤分別為-983.21萬元、3,062.67萬元、4,318.56萬元。預計歐易生物近3年收入增速約15%-20%左右。歐易生物管理層等承諾2025-2027年累計淨利潤不低於2.7億元。股份支付部分鎖定期12個月，同時原股東和管理層仍持有剩餘約37%股權，長期綁定原有管理層，利益保持一致。

交易相對劃算，或略增厚公司EPS

（1）靜態來看，對歐易生物股東定增價位對應公司2024年淨利潤26倍PE，預計對歐易生物收購估值約24倍PE（假設預計2024年歐易生物淨利潤0.56億元），合並後EPS略有點增厚。（2）動態來看，歐易生物承諾2025-27年淨利潤累計不低於2.7億元，平均每年0.9億元，估值約15倍PE，假設2025年0.7億利潤，對應19倍PE，嘉必優定增價位對應2025年約21倍PE，交易相較劃算。（3）可比公司市值對應2024年淨利潤約40倍PE，交易相對劃算。

立足AI+醫療領域，重組有望強化研發實力，協同賦能有望打開想象空間

歐易生物立足AI+醫療領域，向新材料、化妝品等其他領域擴張，估值仍有提升空間。資產重組完成後，上市公司多組學與生物信息學底層技術能力有望提升，雙方協同賦能有望打開新空間。

風險提示：出生率下滑風險，產品降價風險、重組不確定性風險