紐約聯儲：流動性仍然充裕 美聯儲無緊迫壓力停止縮表

轉自：智通財經

根據紐約聯儲周四發布的數據，美聯儲目前沒有立即停止縮減所持國債和抵押貸款支持證券的壓力。這些數據顯示，截至1月7日，紐約聯儲最新推出的“儲備需求彈性”（Reserve Demand Elasticity）指標基本保持穩定，讀數為-0.04，與近期數據相符。報告指出：“這一估算表明，儲備依然充裕。”

對於美聯儲而言，儲備充裕意味著金融係統的流動性足夠強勁，允許其繼續通過不再增持到期的國債和抵押債券的方式縮減資產負債表。這一過程始於2022年，被稱為量化緊縮（QT）。自2022年夏季美聯儲的資產負債表達到約9萬億美元的峰值以來，目前已縮減至略低於7萬億美元。

美聯儲官員一直不確定縮表還能持續到何種程度。為了避免2019年秋季的類似情景，當時的縮表意外抽離了過多流動性，迫使央行進行幹預，美聯儲從中吸取了教訓。

“儲備需求彈性”指標幫助衡量流動性狀況，並能提前預警潛在短缺。美聯儲還放緩了縮表的速度，並設立了“常備回購便利”（Standing Repo Facility），以便在市場出現問題時為合格銀行提供快速的現金支持。

雖然美聯儲官員承認縮表的未來仍存在不確定性，目前似乎並不急於調整政策方向。

紐約聯儲主席約翰ⷥ聥𛉥熦–ﯼˆJohn Williams）周三在記者會上表示，從2024年年底到2025年的過渡期“非常順利”，他指出，這段時間對市場來說可能較為波動。他表示尚未看到儲備水平縮減到影響美聯儲控製聯邦基金利率（其主要經濟調控工具）的跡象。

威廉姆斯表示：“我無法預測縮表何時結束。”不過，他也強調，美聯儲已采取措施降低突然結束縮表的可能性。

華爾街對縮表結束的時間預期正在推遲。紐約聯儲的市場調查顯示，大型銀行預計縮表將在6月結束，這一時間比近期預期略有延長。然而，巴克萊分析師則認為縮表的時間可能更長。

巴克萊分析師在報告中寫道：“確定縮表結束時間就像計算‘針尖上可以跳舞的天使數量’，是一個永無止境的爭論，也沒有多大實際意義。”報告指出，由於12月美聯儲會議紀要中並未提及縮表，巴克萊將其縮表結束的預期推遲到9月。

縮表的結束可能取決於進一步降低美聯儲的逆回購工具規模，這一工具的使用量已逐步減少。一旦實現這一目標，銀行儲備水平可能會從目前的相對穩定狀態下降。

紐約聯儲此前對銀行的調查顯示，預計縮表結束時，美聯儲儲備規模將從當前的3.3萬億美元降至約3.125萬億美元，總資產負債表將降至6.375萬億美元。

編輯：崔凱